學術堂首頁 | 文獻求助論文范文 | 論文題目 | 參考文獻 | 開題報告 | 論文格式 | 摘要提綱 | 論文致謝 | 論文查重 | 論文答辯 | 論文發表 | 期刊雜志 | 論文寫作 | 論文PPT
學術堂專業論文學習平臺您當前的位置:學術堂 > 經濟學論文 > 證券投資論文

格力電器高額股利分紅的非財務動因分析

時間:2019-11-06 來源:中外企業家 作者:汪慧玲 本文字數:2420字

  摘    要: 現金分紅是股利分配的重要方式之一,近年來,各個企業現金分紅的金額不斷增加,高額派現的現象也層出不窮。格力電器作為最早躋身于家電行業的企業,自上市以來,累計分紅高達19次,且多次呈現出高額派現的狀態。究竟是什么動因能夠讓格力電器堅持高額現金分紅?本文將從非財務因素分析格力電器高額派現股利政策背后的動因。

  關鍵詞: 格力電器; 高額派現; 股利政策;

  1 、引言

  股利政策對于上市公司而言是一項重要的投資決策項目,公司需要決定到底是將利潤作為留存收益還是作為分配給廣大投資者。影響股利政策的不僅有財務因素,非財務因素也很重要。因此,本文將以非財務因素作為研究對象分析上市公司高派現的股利政策的動因。格力自上市以來,高額分紅達到19次,最高為每10股30元,最低也達到了每10股3元。格力電器作為連年高額分紅典型的企業,究竟是什么動因促進了其持續不斷地高派現?本文將從非財務因素著手進行分析。

  2、非財務動因分析

  2.1、 內部非財務動因

  2.1.1、 股權結構角度

  格力電器的第一大股東是珠海國有資產監督管理委員會,委員會對格力最大的控制權,并且能夠施加重大影響。對于政府來說,高額的現金分紅必然能為當地財政帶來一筆不小的稅收收入。因此,作為國有企業的珠海格力集團有限公司,自然會同意大額分配現金股利。連年的巨額現金分紅反映出格力電器可能存在通過高派現而向實際控制人輸送利益的嫌疑,高額的現金分紅可能更多地傾向于大股東的利益。

  2.1.2、 管理層角度

  現金股利的發放能夠減少公司的現金,抑制管理層過度投資;還能夠幫助公司進行外部的籌資,以遏制管理層的不良動機,有利于降低公司股東的監督成本;最后,公司股東還能通過發放現金股利以激勵管理層,那么管理層將會更合理地使用資金或以提高公司業績來實現利益最大化。

  2.1.3、 投資機會角度

  格力電器近年來一直缺乏良好的投資機會,大部分募集的資金用在建設空調的項目上,而非用在投資其他項目上。通過前文的分析也可得知,格力電器擁有大量閑置資金,但是一直沒有尋找到好的投資機會,因此,為了不使大量資金成為閑置資金,自然會把資金用于現金分紅。
 

格力電器高額股利分紅的非財務動因分析
 

  2.1.4、 生命周期角度

  家電行業起步早,發展快,目前正處于成熟期,當企業達到成熟期后,營業收入增長穩定,資金處于較為充足的狀態,對資金的需求量逐漸減少,發展前景良好,成長空間可能受到一定的限制,實施高派現股利政策是受其發展階段的客觀影響。對于格力來說,已經在家電市場占據了一定的份額,能夠保持較為穩定的現金流,生產規模接近飽和,可以將更多地資金用于現金分紅。

  2.2、 外部動因

  2.2.1、 反并購策略角度

  2016年11月17日到28日,前海人壽保險股份有限公司曾大量購入格力電器的股票。這次購入,使得前海人壽保險股份有限公司在格力電器的的持股排名由第六名躍升至第三名。

  然而,格力電器并不歡迎前海人壽如此大幅度的買進股票,前海集團的控股人姚振華正是深圳市寶能投資集團的董事長。2016年,“寶萬之爭”還處在風口浪尖,2016年下半年,寶能吞并南玻集團不免給格力電器的高管們敲醒了警鐘,為了避免步入南玻集團的后塵,董明珠在公開場合明確表示,不歡迎前海人壽買入公司的股票。隨后,在2016年年報中,格力電器透露2016年將會繼續保持高派現的股利政策。高派現之所以能夠抵抗惡意并購,主要有兩方面的原因,一是格力電器的高派現股利政策能夠向外界傳遞一種利好的信息,股價就會出現上漲,這會一定程度上增加并購方并購成本;二是若格力電器每年均保持現金高額分紅這一傳統,那么投資者必然會對日后格力的分紅政策有所期待,也就是說并購方只有保持如此之高的股利支付率才能滿足投資者,所以也就間接增加了并購成本。

  2.2.2、 證監會角度

  證監會相關政策對上市公司現金分紅主要有兩點影響,一是規定上市公司是否發放現金分紅關系到能不能申請再融資,這相當于強制有融資需要的上市公司實施分紅;二是詳細規定了不同發展階段的企業現金股利在股利分配中的最小份額,分紅的金額不再是上市公司隨意制定的,杜絕了股利分配中的“吝嗇”行為。許多企業為了達到證監會與派現有關的政策規定就會主動積極的進行派現分紅,整體派現比重及水平也有所提高。

  對于格力電器來說,若想進行再融資,就必須有現金分紅作為前提。再融資對于格力電器這類以單一產品為主營業務的企業來說是必不可少的,再融資能夠為企業帶來更加充裕的資金研發新的產品,提高生產技術以達到多元化生產。根據證監會半強制分紅的規定,格力電器若想再融資,需保證近三年采用現金形式發放的分紅數額不能低于近三年凈利潤的百分之三十,因此對于格力來說,就不得不提高股利支付率以及每股派現金額。由此可見格力的股利分配政策也在很大程度上受到了證監會半強制分紅的規定。

  2.2.3、 股票市場角度

  當格力電器高管在預測未來預期收益前景良好的情況下,會利用高派現股利政策向市場和投資者傳達企業未來前景良好的消息,吸引更多的投資者,這種利好消息也會增加格力電器股票的價值。格力電器實施高派現股利政策已經成為格力電器向外界傳遞公司經營狀況良好、業績穩定增長信息的重要手段。

  3、 結束語

  本文對格力電器集團實現高派現股利政策的非財務動因進行了分析,內部主要有股權結構、代理問題,投資機會和生命周期等因素影響;外部則是反并購角度、強制分紅和傳遞利好方面入手。通過分析可以發現,格力電器基本保持著較為穩定的高額股利政策。這一政策獲得了良好的市場反應,有合理的一面;但也存在利益輸送動機的問題。總的來說,格力保持的高額分紅政策有利于促進企業的發展。

  參考文獻

  [1]祝繼高,王春飛.金融危機對公司現金股利政策的影響研究——基于股權結構的視角[J].會計研究,2013(02):38-44+94.
  [2]張文龍,李峰,郭澤光.現金股利——控制還是掠奪?[J].管理世界,2009(03):176-177.
  [3]伍利娜,高強,彭燕.中國上市公司“異常高派現”影響因素研究[J].經濟科學,2003(01):31-42.
  [4]徐壽福,徐龍炳.現金股利政策、代理成本與公司績效[J].管理科學,2015,28(01):96-110.
  [5]王會娟,張然,胡詩陽.私募股權投資與現金股利政策[J].會計研究,2014(10):51-58+97.

    汪慧玲.格力電器高額派現股利政策動因分析[J].中外企業家,2019(30):50.
      相關內容推薦
    相近分類:
    • 成都網絡警察報警平臺
    • 公共信息安全網絡監察
    • 經營性網站備案信息
    • 不良信息舉報中心
    • 中國文明網傳播文明
    • 學術堂_誠信網站
    时时最精准人工计划 新浪爱彩北单比分开奖 贵州茅台股票分析2019 踢球者比分即时指数 生肖时时彩 根据投资所选标的的差异股票指数投资策略 股票涨跌主要看什么指标 体育nba比分儿吃不到 扬州新浪体育用品有限公司 极速快3 有富策略 杜德配资 炒股软件上市公司 腾讯股票市值 什么控制股票涨跌 体球网即时比分足球 大盘为什么是上证指数